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　　随着对人工智能（AI）需求的增加，人们所说的 “AI 工作” 的许多方面正被转移到边缘设备上，包括摄像头、自动驾驶汽车、无人机以及工业资产和系统。边缘设备必须实时感知并做出反应，因此不能总是依赖云端来做出这些关键决策。在此背景下，Ambarella（AMBA）就是一个很好的例证，证明了这一趋势为小型、利基半导体制造商创造了并行的机遇。

　　Ambarella 是一家美国半导体公司，专门设计用于提升智能摄像头和传感器系统性能的 AI 与计算机视觉处理器。通过设计片上系统（SoC），高度集成的处理器能够将信号处理、视频流编解码以及设备端 AI 推理整合到一个平台上，以满足边缘设备的所有需求，帮助摄像头和传感器实时理解它们 “看到” 的内容。因此，Ambarella 提升了那些受电池寿命、散热、带宽可用性、隐私法规和延迟限制的边缘设备的性能。简而言之，Ambarella 正在边缘端提供视频的采集和实时理解能力。

　　随着边缘 AI 转型的持续推进，Ambarella 的财务业绩轨迹也反映了同样积极的方向。在 2026 财年第三季度财报（截至 2025 年 10 月 31 日的季度）中，Ambarella 公布了创纪录的营收，达到 1.085 亿美元（同比增长 31.2%）。非 GAAP 毛利率为 60.9%，非 GAAP 每股收益（EPS）为 0.27 美元。

　　此外，报告显示总现金、现金等价物和可交易债务证券为 2.953 亿美元。预计整个财年的营收增长率将在 36% 至 38% 之间。对于第四季度，预计营收将在 9700 万美元至 1.03 亿美元之间。财报结果预计将于 2 月 24 日收盘后发布，GAAP 每股收益预期为 - 0.51 美元，营收预期为 1.0018 亿美元。

　　与此同时，Ambarella 于 2026 年 1 月 5 日在 CES（国际消费电子展）上发布了其 CV7 产品。这是一款 4 纳米（nm）的边缘 AI 视觉 SoC，结合了同步多流视频处理和先进的设备端 AI，且功耗极低。新闻稿宣布该 SoC 具备高达 8Kp60 的多流处理能力。

　　SoC 的目标应用包括安防摄像头、机器人 / 无人机、工业应用以及与汽车相关的多流应用。CV7 的推出表明该产品在每瓦性能上有了良好的提升，功耗比上一代同类产品降低了 20%。

　　Ambarella 对于满足客户在 “物理世界” 计算中的边缘 AI 应用需求至关重要。边缘客户专注于最大化安防摄像头、车队系统、机器人和车辆的生产力，这些设备需要生成实时可操作的元数据（检测、分类和事件），而无需将大量高分辨率视频传输到云端。对于始终在线的感知任务，云端既慢又贵。边缘端为推理提供了一种更快、更具成本效益且更私密的替代方案。这就是为什么即使市场大部分资金都在追捧数据中心 GPU，对边缘 AI 解决方案的需求仍在持续增长的原因。就各应用领域的总潜在市场（TAM）而言，视频监控市场是最大的市场机遇之一，其中最相关的增长领域来自于 AI 赋能的视频安防解决方案。

　　根据 Grand View Research 的数据，视频监控中的 AI 市场规模将从 2024 年的 70 亿美元增长到 2030 年的估计 290 亿美元。此外，该机构估计全球视频监控市场将从 2024 年的 730 亿美元增长到 2030 年的 1470 亿美元。这表明，即使是对现有的庞大安装基数进行微小的 “AI 附加”，也能产生巨大的需求。具体而言，CV7 支持多流和多传感器的能力与高端安防系统的发展方向一致：多摄像头成像器和设备端更丰富的分析功能。

　　在车队视频远程信息处理和驾驶员监控方面，车队实施了实时警报、指导和事件分类，使得边缘 AI 变得越来越重要。Global Market Insights 预测，视频远程信息处理市场将从 2024 年的 17 亿美元增长到 2034 年的 87 亿美元。这种增长支持了端点对更多计算能力的需求，因为那里有更多的摄像头、更多类型的建模（例如分心和碰撞风险）以及更多的本地处理以管理带宽和云成本。

　　在机器人和工业自动化领域，感知是实现自主性和机器视觉的赋能层。Markets and Markets 预测，机器人视觉市场到 2025 年将达到 33 亿美元，到 2030 年将增长到 50 亿美元。虽然这些市场可能不属于超大规模（Hyperscaler）TAM 范畴，但这些领域与 Ambarella 特别相关，因为它们本质上都是边缘原生的，这意味着它们具有低延迟、高可靠性和非常紧张的功耗预算，而这正是需要最大化每瓦性能的地方。

　　在无人机领域，自主性与成像同样重要，这意味着 AI 推理需要在设备端进行。鉴于无人机在商业和军事用途中的显著增长，这可以说是 Ambarella 最大的市场机遇。据估计，2024 年全球无人机市场价值 730 亿美元，到 2030 年可能翻倍以上，达到 1630 亿美元。

　　最后，关于汽车领域，Ambarella 的机遇是一个较长的周期，基于每辆车传感器和感知计算的持续增长。到 2030 年，汽车领域可能成为一个 320 亿美元的机遇。其他研究则预测了更激进的增长，预计汽车 ADAS（高级辅助驾驶系统）传感器的市场规模将达到 1020 亿美元，这意味着 2023 年至 2028 年的复合年增长率（CAGR）为 33%。无论哪种情况，更多的传感器意味着更多的感知计算需求，从而增加了对能够高效处理多个数据流的芯片平台的需求。

　　作为 Ambarella 边缘 AI 战略的一部分，开发者专区（DevZone）是构建强大生态系统时经常被忽视但至关重要的组成部分。因此，Ambarella 最近宣布了 DevZone，这是一个新的门户网站，将通过优化的模型和工具（利用 Cooper 开发边缘 AI 应用），为客户提供一种更简单的方式来开发和部署基于 Ambarella SoC 的边缘 AI 应用。根据独立行业报告，DevZone 将允许合作伙伴比现有产品更快地参考和利用这些新工具 / 资源，使他们能够基于 Ambarella 的产品组合快速评估、开发和部署边缘 AI 应用。

　　对于投资者而言，这一点至关重要，因为它增强了平台粘性。一旦原始设备制造商（OEM）配置了图像流水线，创建了多流工作流程，验证了这些操作正常运行，并最终在特定的芯片堆栈上部署了这些模型，更换供应商就会变得既昂贵又有风险，特别是在受监管和安全关键的应用中。

　　此外，除了 DevZone 的这一方面，它还为 Ambarella 现有的软件战略提供了进一步支持，即向开发人员提供工具，并能够将神经网络（使用各种常用的机器学习框架如 Caffe、TensorFlow 和 PyTorch 创建）映射到 Ambarella 的处理器上，而无需对模型进行任何更改。凭借这一能力，客户可以轻松地从模型开发过渡到实际的生产规模。

　　Ambarella 在边缘 AI 领域处于一个碎片化的格局中，竞争对手既包括大型平台制造商，也包括低成本的视觉 SoC 厂商。在高端领域，竞争对手包括 NVIDIA（NVDA）、QUALCOMM（QCOM）和 Mobileye（MBLY），它们为机器人和汽车感知市场提供高性能且软件丰富的平台。这些高端解决方案往往围绕通用计算构建，因此对于始终在线的边缘设备来说，可能存在过度设计、过于昂贵和能耗过高的问题。

　　在低端领域，Ambarella 与专注于成本且主要服务于基本单摄像头设计的摄像头 SoC 供应商竞争，但随着市场向多流、多传感器和 AI 密集型工作负载转移，这些低端供应商的相关性正在下降。这正是 Ambarella 日益关注的领域。特别是，Ambarella 较新的 CV 系列产品旨在提供更高的 AI 能力，同时保持严格的功耗和散热限制。

　　战略上，Ambarella 并不试图仅在计算规模上与 “超大规模” AI 供应商竞争。相反，Ambarella 将自己定位为边缘感知系统的一流供应商，专注于视频图像质量、低功耗和设备端 AI 的结合。随着边缘 AI 工作负载在摄像头、车队、机器人和车辆平台上的急剧增加，尽管 Ambarella 的规模不及大型竞争对手，但它有能力有效竞争，特别是在那些现有解决方案不再能充分满足客户需求的市场中。

　　从相对估值的角度来看，Ambarella 主要可以与那些经济模型以视觉为导向的边缘感知公司进行比较，而不是低级计算或通用计算公司。在此背景下，高通（Qualcomm）与分析相关，特别是考虑到其汽车和物联网（IoT）部门，这些部门在高级辅助驾驶系统（ADAS）、视觉处理和边缘 AI 推理领域与 Ambarella 存在重叠。

　　虽然德州仪器（Texas Instruments, TXN）和恩智浦半导体（NXP Semiconductors, NXPI）不被视为直接竞争对手，但两者都可以作为成熟汽车和工业边缘芯片产品的基准。因此，纳入这两家公司有助于确定如果 Ambarella 被视为工业供应商，它将获得什么价值，以及为什么相比于传统工业供应商面临的平均折价，Ambarella 由 AI 驱动、视觉驱动的增长故事值得获得高于平均水平的溢价估值。

　　相比之下，NVIDIA、AMD 和博通（Broadcom）代表了超大规模 AI 领导者，其估值倍数深受数据中心基础设施和平台规模经济的影响；因此，即使它们在特定边缘用例中与 Ambarella 直接竞争，将其与这些公司进行估值比较也是不合理的。最后，小型物联网（IoT）和微控制器（MCU）公司如 Silicon Laboratories（SLAB）并不是合适的可比公司，因为它们的增长动Kaiyun力、利润率结构和系统角色与 Ambarella 以视觉为中心的 AI SoC 有很大不同。

　　在撰写本文时，Ambarella 的市销率（P/S）为 7.8 倍，明显高于恩智浦半导体的 5.0 倍、Mobileye 的 4.5 倍和高通的 3.9 倍。虽然乍一看这可能显得昂贵，但 Ambarella 具有巨大的增长潜力，普遍预期的营收增长率反映出本财年约有 37% 的增长，而 Mobileye、高通和恩智浦的预计营收增长率分别为 4%、2% 和 6%。此外，虽然德州仪器在该子组中拥有最高的倍数，但德州仪器本财年的营收增长预期仅为 22.5%，或者间歇性地低于 Ambarella 的公允价值增长率预测。德州仪器可能要求更高的估值，因为其目前的营业利润率约为 35%。另一方面，Ambarella 由于继续进行巨额投资（特别是在研发方面），目前的营业利润率仍未转正。

　　2022 年，由于能够利用现有的传统产品以及全球供应链问题（这推高了 AMBA 芯片的价格），该公司的营业利润率曾短暂达到峰值。之后，由于在与传统产品周期相关的营收低迷期间加速了对边缘 AI 平台的研发支出，利润率有所下降。现在，随着边缘 AI 营收占据主导地位且营收恢复到增长水平，该公司已开始恢复运营杠杆能力。我相信，随着 Ambarella 的持续增长和规模扩大，其营业利润率也将随之提高。这可能导致其估值倍数的大幅扩张。

　　此外，Ambarella 的机构持仓在过去四个连续报告的季度中有所增加。持有 AMBA 的基金数量从 2024 年第四季度的 296 家增加到 2025 年第三季度的 325 家，而持有的总股数从 3370 万股增加到 3570 万股。这一趋势表明机构对边缘 AI 的兴趣正在上升，如果这一趋势在 2025 年第四季度持续，可能会提供额外的上涨动力。就内部人士交易而言，2025 年没有发生重大变化，高管团队中最大的两位股东 —— 前首席技术官 Les Kohn 和首席执行官 Fermi Wang（王劲）—— 都没有显著增加或减少其持股数量。

　　在分析师看来，安防 AI、车队视频远程信息处理、无人机以及向汽车传感器扩张等领域的巨大增长机遇，将为未来的增长提供跑道。虽然半导体行业内始终存在执行风险和竞争，但边缘 AI 在可预见的未来仍将是一个显著扩张的领域。

　　此外，新的 CV7 将使 Ambarella 能够进入多流、多传感器系统的高端市场，这些系统的单价和转换成本往往比典型的单摄像头应用高得多。最后，DevZone 和软件生态系统将赋予 Ambarella 更多潜力，使其从单纯的芯片供应商演变为能够为原始设备制造商（OEM）创建可重用平台的公司，帮助客户实现自我赋能。因此，分析师认为不仅在 AI 数据中心，而且在物理边缘设备领域都有额外的增长潜力，而 Ambarella 可以在这个领域蓬勃发展。返回搜狐，查看更多